江山已易主。在詞人王沂孫那里。故國之意仍是一絲扭不斷的情結 。 連新月也被詞人賦予了這層含義。在強大的、不容置疑的永恒規律面前，詞人希冀把握住一種必然。面對宗祖沉淪，今昔巨變之痛，詞人借詠新月寄寓了對亡國的哀思。

“漸新痕懸柳 ，淡彩穿花 ，依約破初冥 。”由“漸”字領起，刻畫初升的新月，烘托出一種清新輕柔的優美氛圍。新月如佳人一抹淡淡的眉痕，懸掛柳梢之上。新月漸升，月色輕籠花叢，輕柔的月色象無力籠花，若有若無地穿流于花間，不斷升騰仿佛分破了初罩大地的暮靄。三句充滿新意地寫出新月的獨特韻致。對清新美妙的新月，生出團聚的祈望 。接著，“便有團圓意 ，深深拜 ，相逢誰在香徑”。 “深深拜”三字，寫出“團圓意”的殷切期望。但同賞者未歸，詞人不免頓生“相逢誰在香徑”的悵惘，欣喜和祈望一瞬間蒙上了淡淡的哀愁，新月也染上凄清的色彩。由憧憬變為悵惘，不覺以離人之眼觀月。纖纖新月好象尚未畫好的美人蛾眉，想是月中嫦娥傷別離之故，借嫦娥之態托出“碧海青天夜夜心”的自傷孤獨之情。

“ 畫眉未穩 ”應和“新痕 ”。與緊扣“素娥”、“ 離恨 ”由月及人 ，虛托出詞人委婉曲折的情愫。“最堪愛”一曲銀鉤小，寶簾掛秋冷。由月中嫦娥的象外興感折回新月。在無垠的夜空中，新月象銀鉤似的遙掛在夜空 。夜空浩茫 ，新月何其小也。秋空之“冷”，新月之“ 小 ”它使詞人對新月的憐愛之情，具有一種幽渺的意蘊。

上片詞人表達了對新月在浩茫宇宙中之渺小的悵惘之情隨之將筆一縱，大墨一揮“千古”振起，語意蒼涼激楚 。“千古盈虧休問”一語括盡月亮與人世來盈虧往復的變化規律。由此領悟到支配無限時間永恒規律的宇宙感 ，反觀人世充滿了生命短促 ，世事無常 ，興亡盛衰不容人問的悲哀。“嘆慢磨玉斧，難補金鏡 ”，用玉斧修月之事，表現出極為沉痛的回天無力復國無望的絕望和哀嘆。“休問”、“慢磨玉斧”（慢同謾，徒勞之意）、“難補金鏡”的決絕之語，表達一種極其絕痛、惶惑和悲哀的情感。涵括著一種融歷史透視和宇宙透視為一體的時間憂患意識。

“太液池猶在 ，凄涼處、何人重賦清景。”總括歷朝宋帝于池邊賞月的盛事清景 。陳師道 《后山詩話》載：宋太祖曾臨池飲酒 ，學士盧多遜作詩：“太液池邊看月時 ，好風吹動萬年枝。誰家玉匣開新鏡，露出清光些子兒 。”周密《武林舊事》曾記載宋高宗和宋孝宗也有臨池之舉。王沂孫此詞中的“嘆慢磨玉斧，難補金鏡 。太液池猶在 ，凄涼處、何人重賦清景”，由感而發，寥寥幾筆，寫盡古今盛衰 ，今日已物是人非，情景凄涼之極。

“故山夜永”，“夜永”托出殘月黯淡之景，象征亡國之哀。漫漫長夜中，永久無盡地煎熬著亡國遺民的心靈。至此，已將詞人的亡國哀傷寫到極致 。“試待他、窺戶端正 ”，奇峰另起 ，見出沉郁頓挫之姿。“窺戶端正”應上“團圓意 ”。故鄉山河殘破，設想他日月圓之時，“還老盡，桂花影。”桂花影，傳說月中有桂樹 ，這里指大地上的月光 。月亮自是盈虧有恒，而大地山河不能恢復舊時清影，其執著纏綿地痛悼故國之情，千載之下，仍使人低徊不已。

唐人有拜新月之俗 ，宋人也喜歡新月下置宴飲酒。臨宴題詠新月，也是南宋文士的風雅習尚。賞月觀月、因月感懷，是貫穿全篇的線索。循著作者因新月而生的今昔縱橫的意識情感流動軌跡，和新月相系的人情典事，寄托詞人的懷國之情。