此詞為一首自敘身世的長調。詞中回憶了作者少年時代任俠俠氣的豪俠生活 ，抒發了自己仕途失意，愛國壯志難得一酬的憤激之情。全詞熔敘事、議論和抒情于一爐，配以短小的句式，急促的音節，集蘇軾之豪放與周邦彥之律呂于一身 ，雄姿裝彩 ，不可一世 ，讀來令人有神采飛揚 。雄健警拔，蒼涼悲壯之感。

追憶詞人上片在京都所度過的六七年倜儻逸群的俠少生活。起首二句即李白《贈從兄襄陽少府皓》詩之所謂“結發未識事 ，所交盡豪雄 ”，為整個上片的總攝之筆。

以下 ，便扣緊“ 俠 ”、“雄”二字來作文章。“肝膽洞 ”至“矜豪縱”凡七句 ，概括地傳寫自己與伙伴們的“俠”、“雄”品性：他們肝膽相照，極富有血性和正義感，聽到或遇到不平之事，即刻怒發沖冠；他們性格豪爽，儕類相逢，不待坐下來細談，便訂為生死之交 ；他們一言既出，駟馬難追，答允別人的事，決不反悔；他們推崇的是出眾的勇敢，并且以豪放不羈而自矜 。“輕蓋擁”至“狡穴俄空”凡九句，則具體地鋪敘自己和儔侶們的“俠”、“雄”行藏：他們輕車簇擁，聯鑣馳逐，出游京郊；他們鬧嚷嚷地在酒店里毫飲，似乎能把大海喝干；他們間或帶著鷹犬到野外去射獵，一霎間便蕩平了狡兔的巢穴。上兩個層次 ，即有點，又有染；既有虛，又有實；既有抽象，又有形象，這就立體地展現了一幅雄姿壯彩，不可一世的弓刀俠客的恢宏畫卷。

片末句“ 樂匆匆”三字、下片首句“似黃粱夢”四字，是全詞文義轉折、情緒變換的關棙。作者青年時代生活朝氣蓬勃、龍騰虎擲，雖然歡快，可惜太短促了，好象唐傳奇《枕中記》里的盧生，做了一場黃粱夢。寥寥七字，將上片的賞心樂事連同那興高采烈的氣氛收束殆盡，驟然轉入對自己二十四歲至三十七歲以來南北羈宦、沉淪屈厄的生活經歷的陳述。

“辭丹鳳”至“忽奇功”凡十句，大意謂自己離開京城到外地供職，乘坐一葉孤舟飄泊在旅途的河流上，唯有明月相伴。官品卑微，情懷愁苦，落入污濁的官場，如鳥在籠，不得自由。象自己這樣的武官成千上萬，但朝廷重文輕武，武士們往往被支到地方上去打雜 ，勞碌于案牘間 ，不能夠殺敵疆場，建功立業。十來年的郁積，一肚皮的牢騷，不吐不快。因此這十句恰似黃河決堤，一浪趕過一浪。

以下六句，是全詞的高潮。元祐三年三月，夏人攻德靖砦，同年六月，又犯塞門砦。這消息傳到僻遠的和州 ，大約已經是秋天了。異族入侵，國難當頭，本該是英雄大有用武之地的時候。然而，朝中投降派當道，愛國將士們依然壯志難酬 。“笳鼓動”六句，便擲地有聲地抒寫出詞人報國無門的滿腔悲憤之情軍樂吹奏起來了，邊疆上發生了戰事。而渴望投身疆場的愛國志士，卻無路請纓，不能生擒對方的酋帥，獻俘闕下，就連隨身的寶劍也在秋風中發生憤怒的吼聲！這幾句，壯懷激烈，慷慨悲壯，正氣凜然，可歌可泣，把詞人的滿腔愛國熱誠和憂患意識抒寫得蕩氣回腸，感人至深，讀來令人感奮不已。

結尾三句，筆鋒突轉，一波三折，由慷慨激昂轉為悲涼舒緩 ，在游山逛水 ，拊琴送客中宣泄壯志難酬 、報國無門的悲憤 、沉郁 ，讀來令人扼腕感嘆。

“登山 ”句截用宋玉《九辯》“登山臨水兮送將歸”。“手寄”句似從嵇康《酒會》詩“但當體七絃”句化出。而與下“目送”句聯屬，又是翻用嵇康《贈兄秀才入軍 》詩“目送征鴻，手揮五絃”。句句都與送別有關。

在蘇門詞人中，賀鑄最受推崇。張耒曾云 ：“方回樂府妙絕一世 ，感麗如游金 、張之堂，妖冶如攬嬙、施之袂，幽潔如屈一宋，悲壯如蘇·李 。”（《東山詞序 》）本篇辭情慷慨，音調激昂，充分表現了他繼承蘇詞雄姿壯采風格的一面。在藝術上，全詞不為聲律所縛，反能利用聲律之精密組織，以顯示其抑塞磊落、縱恣不可一世之氣概。整首詞三十九句，其中三言句達二十二句之多 ，最長的句子也不超過五言，而且三十九句中三十四句押韻 ，“東”、“董 ”、“凍”平上去三聲通葉，這就形成了句短韻密、字音洪亮的特色，很好地配合了此詞的豪放風格。