據(jù)《于湖先生長短句 》，本詞另有小題“荊州約馬舉先登城樓觀塞 ”，因此本詞當(dāng)為作者任知荊南府兼荊湖北路安撫使時的作品。“觀塞”即觀望邊塞。這時荊州北面的襄樊尚是宋地，這里“塞”應(yīng)是指荊州郊外的防御工事。

這首詞抒寫了因觀塞而激起的對中原滄陷的悲痛之情，上闋寫觀塞，下闋抒悲感。首句寫要塞郊野的自然景象，并點(diǎn)明時節(jié) 。“霜日明霄”繪出晴空萬里的秋日景象 ，降霜天氣必是白色晴明的 。“水蘸空”即水和天空相接。荊州城東有長湖 ，“蘸空”之水或此湖水。這句寫得水天空闊，下下輝映，是荊州郊野平原地帶的實(shí)景。次句切合觀塞，耳目所觸，一片軍戎氣氛。“鞘為鞭梢。“繡旗”為繡有物狀的軍旗。響亮的鞭聲，耀眼的紅旗，俱是從耳目易感的對東西突出，故給人的印象極為深切。“澹煙”句把視線展開，顯出邊地莽莽無垠的遼闊景象。如果說首句還是自然景象對作者感官的客觀反映，這句可說是詞人極目觀望的深心感受 ，眼前景色 ，內(nèi)心思緒，俱是一片茫茫。正如王維詩“山色有無中 ”，雖景象近似，而象外之意至為深遠(yuǎn)。東坡曾稱柳永的“霜風(fēng)凄緊，關(guān)河冷落，殘照當(dāng)樓”，謂“不減唐人高處”，對這句也可如此看待。

由觀塞而自然地想到淪陷的中原 ，“萬里”句即是觀塞時引起的感慨。“烽火”為邊地報(bào)警的設(shè)施，而中原一切自不待言，亦不忍言，只這樣提點(diǎn)一下，可抵千言萬語 ，這其間該有多少難以訴說的悲慘酸辛！

“一尊”句承上啟下，北望中原，無限感慨，欲藉酒消遣，而酒罷益悲，真是“舉杯消愁愁更愁 ”，于是不禁向風(fēng)揮淚 。“濁酒”為顏色渾濁的酒，常用于表現(xiàn)艱苦的生活中，微帶有粗獷悲壯之意。范仲淹《漁家傲》云：“濁酒一杯家萬里”。“戍樓東”，指作者所登荊州東門城樓 ”“東”字似非無意，實(shí)指南宋都城所在的方位。“揮淚”即灑淚，表現(xiàn)內(nèi)心悲戚之深。秋風(fēng)吹來，令人不寒而栗，感念中原未復(fù)，人民陷于水火之中，而朝廷只求茍安，不圖恢復(fù)，故覺風(fēng)亦滿含悲意。

本詞上闋描寫望中要塞景色，明麗壯闊，其中景物也隱約隱呈作者的感情色采，眼前一片清麗，而人的心情卻深藏陰黯。下闋抒發(fā)感慨，從人的活動中表現(xiàn)。在讀者眼前儼然呈現(xiàn)一位北望中原悲憤填膺的志士形象。整首詞色采鮮麗 ，而意緒悲涼，詞氣雄健，而蘊(yùn)蓄深厚，是一首具有強(qiáng)烈愛國感情的小詞，與其《六州歌頭》同為南宋前期的愛國詞名作。