本詞見于《山中白云詞》卷四。原是張炎贈給他的學生陸行直（又稱陸輔之）的。其時，張炎年53 歲。據《珊瑚網》卷八記載：陸行直《清平樂·重題碧梧蒼石圖》序中有“候蟲凄斷，人語西風岸。月落沙平流水漫，驚見蘆花來雁。可憐瘦損蘭成，多情因為卿卿。“只有一枝梧葉，不知多少秋聲！”一詞。詞中所言“卿卿”為當時陸之歌伎，才色皆稱。此中詞與其定稿，即本詞有較大改動。大概是在作者收入詞集時，有意為之。原詞無非是寫一點“花情柳思”，表達出一種風流艷情，而定稿則將艷情轉向“愁情”——為國破為家亡而發的感慨致深的悲愁。

上片“候蛩”四句寫出秋意：候蛩（即蟋蟀）的哀鳴，西風的衰颯，秋月的清冷，秋江的澄凈，無雁的蘆花，一幅蕭殺的“秋曉圖”。以中，人們不難觸發出一股悲憤憂愁的“共鳴”來。作者選景立意頗深：寫秋寒，不言西風呼嘯，而言候蛩凄斷；寫秋感，不半個愁字，而言蘆花盼雁。既含蓄又有美感，表現作者深厚的功力。

下片“暗教”四句 ，道出無限“秋愁” ：“蘭成”，南朝梁時詩人廋信的小字，后其被北方政權所俘。“梧葉”，梧桐之葉，其最易引發秋感。白居易《長恨歌 》中有“春風桃李花開日 ，秋雨梧桐葉落時”，把“秋雨梧桐”作為人世中最易引起愁情悲感的事來寫。而南宋詞人“溫庭筠”又有“梧桐樹，三更雨 ，不道離情正苦 。一葉葉，一聲聲，空階謫到明”（《更漏子》），更為梧葉增添豐厚的感情積淀。而作者言梧葉而寫“一枝”，正是更加形象地表現出孤苦潦落 ，刻劃人物情景入木三分。下片短短幾句，卻把上片所寫之景統統升華、提煉成了情語，借廋信之事道出人間道不盡的悲歡離合，借梧葉之孤義表達人世的蒼滄。而最后一句“梧葉秋聲”又極具概括性和藝術性，又成為蓋世佳句。

本詞在藝術上是成功的，從選景的巧妙，從言情的深遠，都極具特色。其筆調精練，含蓄；其風韻幽雅獨特；其意境清空淡遠；其情感真切感人。正是由于這樣的造詣，張炎的“秋詞”可以與宋玉的《九辯》、歐陽修的《秋聲賦》并列。清代陳廷焯評價說：玉田工于造句，每令人拍案叫絕，如《清平樂》“只有一枝梧葉 ，不知多少秋聲 ”，此類皆“精警無匹”。（見《白雨齋詞話》卷二）。