“江上柳如煙，雁飛殘月天”，緊承“暖香惹夢”而來，因此清人張惠言認為這兩句寫的就是女主人公的夢境（見張惠言《詞選》對此詞的評注）。這自然不無道理。可是，盡管日常生活中的夢有許多確是不可思議、無從解釋的，在文學作品中所寫的夢卻大抵能找到某種現實的原因或契機。因此，即使“江上”兩句寫的是夢境，這夢境也必然與女主人公的生活實境有些關系。根據溫庭筠的另一首詞《望江南·梳洗罷》可以想象，這位夢見“江上柳如煙”的女子，或許也是住在臨江的樓閣里，每日對著江水在思念著心上人。她的夢，很可能便是她平日習見景致的幻化表現在夢境里。江岸邊的柳樹迷蒙似煙，暈成朦朧的一片。侵曉時分，月亮殘了。在熹微的晨光中，大雁已經開始一天的旅程，它們正結隊飛回北方。寂靜的天空中，也許還偶爾傳來它們的長唳。這是一幅十分凄清迷離又有聲有色的畫面。而這幅春江曉雁圖的意義是在畫面之外：冬天過去了，春天已經歸來，因避寒而飛往南方的大雁，此時正連夜飛返家鄉，唯獨樓上那女子所思念的人卻仍然沒有音耗。眼前的景致既是她平時倚樓眺望所常見，也就難免化作她這時在鴛鴦錦被里所做之夢。另外，錦被上繡鴛鴦也是作者有意的安排。成雙成對的鴛鴦，恰恰反襯了女主人公的孤單寂寞。

上闋的妙處全在借景物作烘托，以極其含蓄委婉的筆法暗示女主人公的生活情狀和心理活動。“水精簾里”二句是近景，“江上柳如煙”二句則是遠景，不管近景遠景，都緊緊圍繞著女主人公的生活和情緒落筆。在前二與后二句看似松散的結構中，實際上一貫穿著內在的有機聯系。

詞的后半正面刻劃這位女主人公，同樣有著含蓄深婉之妙。“藕絲秋色淺”寫衣著。藕成熟于秋季，故將淡紫近白的藕合色稱作“秋色”，又轉而用這色彩來代指藕合色絲綢做成的衣裳，這是中國古代詩文常用的一種修辭手法。

“人勝參差剪”。人勝又叫花勝、春勝，是用彩紙或金箔剪刻而成的一種飾品，可以貼在屏風上，也可以戴在發鬢上。唐時風俗在正月七日（又稱人日）這一天，要剪戴花勝以迎接春天到來，尤以婦女喜愛此項活動。從這句看，女主人公參參差差地剪出花勝準備佩戴，似乎興致不淺。

“雙鬢隔香紅”。以描寫氣味和顏色的“香紅”代指好的面容，正如以“藕絲秋色淺”代指衣裳，手法相同。這里的“隔”字用得頗講究，因為雙鬢正是隔開在臉龐兩邊，形象鮮明如見，而且仿佛“雙鬢”有了某種主動性，還似有若無地流露出一絲遺憾不足的意味。

“玉釵頭上風”，承上雙鬢連寫女主人公的頭飾。她頭上插著的玉釵在春風中輕輕搖曳擺動。“風”在這里是名詞作動詞用，形容女子的頭飾在微微顫動的樣子。

這四句刻劃人物用的也是借物襯托之法。寫女子的衣著、頭飾，寫她剪制春勝的活動，并沒有一句直接寫她的形貌，卻使人可以想見她的外形與心靈之美好可愛。最奇妙的是整個下闋根本不提她的滿腹心事，只是一味渲染她的美麗和她剪春勝的動作，而這就使她的孤單處境和悠悠夢思更加令人覺得可嘆。詞人對她的同情，也就盡在不言之中。

溫庭筠是唐代詩人中較早致力于詞的創作的一個，是花間派的代表作家之一。他的詞多寫女子日常生活，當是受到南朝宮體詩的一定影響。但溫詞常著重表現人物心理活動，而且是借助寫景寫物等手法來表現，因此在藝術境界上又與宮體詩有所不問。這些從這首《菩薩蠻》詞都可以看得很清楚。